Plan de Relance

Jean Pisani-Ferry (Sciences Po), Philippe Martin (Conseil d’analyse économique) et Xavier Ragot (OFCE) ont présenté à Bercy et à l’Elysée leurs idées pour le futur plan de relance

L'Opinion - 10 Juillet 2020 - Par Raphaël Legendre

Les deux premiers ont fait la campagne d’Emmanuel Macron : Jean Pisani-Ferry (Science Po) comme directeur du programme et Philippe Martin (Conseil d’analyse économique) comme conseiller économique. Le troisième, Xavier Ragot, dirige l’OFCE, le centre de recherche économique de Sciences Po. Ensemble, ces trois économistes publient vendredi dans le cadre du Conseil d’analyse économique (CAE) rattaché à Matignon, une note sur les outils à mettre en place dans le cadre du plan de relance qu’Emmanuel Macron doit annoncer à la rentrée.

Avec un message clair : il ne faudra pas mégoter. « Le seul risque à prendre, c’est d’en faire trop, indique Jean Pisani-Ferry. Les conséquences négatives d’en faire trop ne seront jamais aussi graves que de n’en faire pas assez. » Avec un tacle au gouvernement au lendemain des premières rencontres entre le Premier ministre et les partenaires sociaux : « Le moment n’est pas de réfléchir aux 30 milliards de déficit des retraites, mais de se concentrer sur le soutien à l’économie. »

Il ne faut pas s’y tromper. Si la reprise de l’activité a plutôt surpris en bien ces dernières semaines, l’urgence économique reste totale. La crise a provoqué 54 milliards d’euros de pertes de revenus pour les entreprises. Un choc d’exploitation violentissime, temporairement amorti par plus de 100 milliards de liquidités déversées par les banques durant le confinement et près de 35 milliards d’euros de reports de charges. Mais ces crédits devront être remboursés à compter de mars 2021. Les faillites vont alors grimper en flèche : +60 % à +80 %, selon Xavier Ragot. « On se dirige vers un gros problème d’emploi », prévient le président de l’OFCE.

Des bons d’achat de biens et de services liés à la transition écologique pourraient être distribués les ménages aux ménages plus fragiles pour soutenir la demande (6 milliards d’euros)

Défibrillateur. L’explosion du chômage, c’est exactement ce qu’il faut éviter. Si les ménages craignent de perdre leur emploi à Noël, ils ne consommeront pas les 80 milliards d’euros d’épargne accumulés depuis le début de la crise, mais constitueront une épargne de précaution. Cette épargne pèsera sur l’activité, donc l’emploi, augmentant l’épargne de précaution, etc. La dynamique est connue. Le cercle vicieux classique d’une économie en panne.

Alors pour relancer le cœur d’une économie plongée dans le coma pendant deux mois, les économistes proposent un défibrillateur à près de 50 milliards d’euros. Un stimulant budgétaire massif, administré sur dix-huit mois. Avec trois priorités. D’abord, aider les ménages les plus fragiles qui n’ont pas ou peu augmenté leur épargne durant le confinement et qui seront les premiers touchés par les licenciements. Des bons d’achat de biens et de services liés à la transition écologique pourraient leur être distribués pour soutenir la demande (6 milliards d’euros).

Ensuite, soutenir les entreprises viables mais surendettées, un bouclier anti-faillite de 10 milliards d’euros est proposé. Deux options sont sur la table pour renforcer les fonds propres des entreprises. La première constituerait à les indemniser pour les coûts fixes encourus pendant la période de confinement (loyers, électricité, etc.). Cela permettrait de soutenir l’investissement, mais la mesure coûterait très cher (17 milliards) L’autre solution moins coûteuse, mais plus anxiogène pour les entreprises, serait de restructurer les dettes (par rééchelonnement, abandon de créances ou transformation en fonds propres) des entreprises viables, ce qui impliquera la participation des banques. Une solution « plus efficace » pour Xavier Ragot.

« L’erreur à ne pas faire, c’est l’ajustement budgétaire de 2011-2013 qui a cassé la croissance. On l’a payé pendant dix ans »

« Montants moyens ». Enfin, préserver l’emploi de tous, avec un effort particulier sur la jeunesse. La note propose une prime à l’embauche de 200 euros par mois pour tous, jusqu’à 1,5 smic. Une prime portée à 300 euros pour les moins de 25 ans. Facture totale pour un an : 5 milliards d’euros. Pour les jeunes diplômés, qui vont arriver un marché du travail fermé, un tutorat assuré par des Bac +3 pour les élèves qui ont décroché durant le confinement pourrait être proposé par l’Education nationale (3 milliards d’euros).

Enfin, pour réorienter la croissance à plus long terme, 7 milliards pourraient être mis dans la transition écologique en 2021, 3 milliards dans l’université, la formation et la recherche et 4 milliards pour baisser les impôts de production. Plus dix milliards supplémentaires dans la santé.

Soit 48 milliards d’euros au total (deux points de PIB) sur dix-huit mois. « Des montants moyens qu’il faudra réviser à la rentrée si on a un nouveau choc », prévient Xavier Ragot. L’objectif est de retrouver le plus vite possible le niveau de croissance et d’emploi d’avant-crise, soit dès la fin 2021. « C’est ambitieux, mais c’est possible, assure le président du CAE, Philippe Martin. L’erreur à ne pas faire, c’est l’ajustement budgétaire de 2011-2013 qui a cassé la croissance. On l’a payé pendant dix ans. »

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